里昂发表研报指出，比亚迪(01211.HK) -3.600 (-3.455%) 沽空 $13.58亿; 比率 24.906% 上季业绩符预期，公布第三季每辆车GAAP(公认会计原则)利润为6,200元人民币(下同)，较第二季的4,900元有所上升，符合市场预期，此改善主要得益於25.82万辆汽车(滞后三个月)的强劲出口量。
里昂测算，比亚迪第三季折扣系数为86%，高於第二季的78%，显示价格策略更趋纪律化。边际方面，比亚迪第三季毛利率为17.6%，优於第二季度的16.3%。整体结果符合里昂的预期；里昂认为，比亚迪利润率与纯利在第二季度已见底。
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里昂予比亚迪的港股目标价140元，基於2026年19倍预估每股盈利，此估值高於历史均值。里昂认为此溢价合理，因比亚迪具备明确的产品管线成长能见度、供应链优势，以及在智能驾驶领域的显着进步，这些要素将推动其转型为「汽车+智能」综合巨擘；评级「高度确信跑赢大市」。(hc/da)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-10-31 16:25。)
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